长春高新(000661)：生长激素提速 新品疫苗增量丰厚

生长激素2Q 提速，长春新品VZV 疫苗增量丰厚。高新

   8 月23 日，生长公司新闻1H23 收益61.68 亿人民币（ 5.8%yoy，激素2Q23 18.7%yoy），提速归母净利21.6 亿人民币（ 1.9%yoy，新品2Q23 32.8%yoy），疫苗2Q23 收益/盈利修复快速，增量根本原因：1）2Q 生长激素新患增长速度重归，丰厚粉针/高效销售状况丰厚；2）豪克新品带状性疱疹批签发与销售猛增。长春未来展望2H23，高新大家看中生长激素获益后半年暑假高峰期，生长累加8 月后鼻喷流感病毒疫苗画龙点睛，激素我们预计企业23 年净利润冲击性20%同比增加。提速我们预计企业2023-2025 年EPS 为12.29/14.68/17.38 元，新品并予以企业23 年17 倍PE（因生长激素潜在性集中采购风险性，较可比公司23 年Wind 一致预测分析28 倍给与折扣率），得股价预测208.93元，保持“买进”。

   金塞：新患2Q 逐渐恢复，高效/粉针放量上涨丰厚。

   金塞1H23 收益51.4 亿人民币（ 3.5%yoy，2Q23 20.2%yoy），归母净利21.97 亿人民币（-3.1%yoy，2Q23 32%yoy），2Q 收益/盈利同比1Q 明显提升。

   大家看中金塞全年收入yoy 冲击性20%：1）1H23 新患yoy 约20%，看中年之内新患提速（7-8 月暑假高峰期）；2）粉针招标增粉，水针规格型号完善 适用范围扩展（1H23 收益超10% yoy，占生长激素收益比例60%）；3）高效获益注射方式改进 PEG 自产自销，预估23 年销售/盈利使力（1H23 收益30% yoy，占有率生长激素收益比例28%），看中后面国外合理布局及二代新产品上市。企业儿童饮食商品问世后起量出色，1H23 销售总额增加到9000 万左右，大家看中企业后面合理布局妇产科、小儿科、癌病、医疗美容，今来年或奉献丰厚市场销售。

   豪克：痘苗稳中有进，VZV 疫苗或者是为年之内较大催化反应。

   豪克1H23 保持销售额5.6 亿人民币（ 26.9%yoy），归母净利1.1 亿人民币（ 51.4%yoy，大幅度提高根本原因高价位带状性疱疹疫苗市场销售增粉），大家看中收益端丰厚反跳：1）痘苗批签发平稳；2）VZV 疫苗现阶段批签发15 批约50 数万人份，1H23 估算市场销售超1.3 亿，看中全年度销售总额奉献出色；3）8 月后鼻喷苗逐渐批签发。除此之外：1）大家估算鼻喷流感病毒减毒活疫苗水针（II 期进行）等或于23-24 年上市；2）大家估算百白破（I 期进行）或于25 年审理发售。

   康雅对焦中药创新，房地产经营井然有序。

   康雅1H23 收益3.5 亿人民币（ 16.1%yoy），归母净利0.19 亿人民币（ 2.3%yoy），较1Q 明显提速，我们预计23 年公司挖掘种类使用价值（肺宁颗粒、疏清颗粒等）及后续中药材创新药研发填补管道，收入利润修复二位数提高。房地产业1H23 完成收益0.97 亿人民币，盈利0.05 亿人民币，显著下降根本原因年之内房地产下行，后面预估加速推进商业房产海容城市广场销售等租用工作中，奉献平稳现金流量。

   风险防范：集中采购减价风险性，疫苗市场销售未达预估，新品产品研发/商业化的相关风险。