工程建筑建材行业汇报：领域复苏趋势已现 交易建材盈利首先改进

这周观点。工程改进

   2023 H1 领域销售业绩总体承受压力，建筑建材交易建材Q2 营运能力同比修补。行业大家追踪的汇报86家装饰行业股票2023 H1 实现营收4033.54 亿人民币，同比减少1.46%；归母净利262.85 亿人民币，领域同比减少28.47%。复苏2023 Q2 装饰行业实现营收2278.83 亿人民币，趋势同比减少3.06%；归母净利203.25 亿人民币，已现盈利同比减少12.46%。首先2023 H1 领域销售业绩总体承受压力，工程改进Q2 营运能力同比修补。建筑建材交易建材2023 H1装饰行业销售利润率/ 净利润率分别是行业19.86%/6.63%, 各自同比减少2.72/2.92 pct；2023 Q2 销售利润率/净利润率分别是22.04%/9.36%，各自同比减少0.23/1.27 pct，汇报各自同比提升5.01/6.27 pct。领域

   交易装饰建材、复苏夹层玻璃Q2 赢利同比提升较明显，混凝土、玻璃纤维市场热度再次探底。划分版块来说，2023 H1 交易装饰建材/夹层玻璃/玻璃纤维/混凝土及外加剂/别的建材板块营业收入各自同期相比 4.02%/ 18.57%/-12.70%/-5.72%/ 16.13%，归母净利各自同期相比 65.65%/-18.90%/-45.12%/-53.15%/ 203.98%。2023 Q2 交易装饰建材/夹层玻璃/玻璃纤维/混凝土及外加剂/别的建材板块营业收入各自同期相比 4.53%/ 12.30%/ 1.24%/-9.00%/ 17.75% ； 归母净利各自同期相比 68.82%/-3.38%/-41.49%/-33.62%/ 197.25%。营运能力层面，2023 H1 交易装饰建材/夹层玻璃/玻璃纤维/混凝土及外加剂/别的建材板块销售利润率各自同期相比 2.40/-4.54/-7.45/-4.57/ 8.66 pct；2023 Q2 销售利润率各自同期相比 3.07/-1.95/-5.38/-1.70/10.28 pct，同比 2.53/ 4.70/-2.64/ 6.09/ 4.17pct。

   混凝土高峰期要求仍较弱，方法、光伏玻璃价格增涨。混凝土：2023/9/4-2023/9/8，P.O 42.5 商品混凝土全国市场平均价为391 元/吨，环比上周降低0.65%，同比减少15.12%。要求维持周期性转暖，但显然不及预期水准。

   这周全国各地水泥磨机动工负载平均值53.85%，同比增长0.11 pct，增长幅度变窄0.19 pct。这周全国各地水泥熟料库容比平均值为68.66%，与上个星期对比升高1.05 pct，涨幅扩张0.42 pct。华东地区库存量明显下降，其它地区大部分有升高，整体库存风险稍大。这周混凝土煤价差为279 元/吨，环比上周降低2.69%，同比减少3.44%。燃料成本变化并不大，现阶段水泥报价针对然料价钱的改变并敏感度低，仍然以市场供求关系推动为主导。

   夹层玻璃：这周全国各地平板玻璃周平均价2049 元/吨，较上周提升34（ 1.71%）元/吨。截止于2023/09/07，全国各地平板玻璃样版公司总库存量4103.6 万重箱，环比上周降低7.33%，同比减少45.06%。赢利层面，这周平板玻璃平均利润率344 元/吨，环比下跌32 元/吨；在其中，以天燃气/煤制气/煅烧石油焦为能源的平板玻璃周均盈利分别是251/254/526 元/吨，各自环比下跌9/70/18 元/吨。这周中国光伏玻璃行业整体交易优良，交易量重心点移位。

   最近一部分发电厂项目开工，部件生产厂家保持比较高产销率，一部分刚性需求备货，需求面存支撑点。现阶段玻璃厂家订单信息跟踪相对性充裕，库存量展现持续下跌趋势。

   玻璃纤维：这周无碱池窑粗纱销售市场整体呈较弱行情，大部分公司价格较早期有所下降。从需求面看，现阶段中下游制造厂订单数量比较有限，要求驱动力仍显不够。从供给端看，个星期内北方地区一条池窑生产线冷修，在产生产能力略微减少，但仍然处上位；供求矛盾较突显，仓库工作压力稍大。成本端看，领域生产成本处上位，大部分池煤厂呈经营亏损，对价格形成一定支持，短期内生产厂家也将稳价为主导。这周中国电子纱销售市场大部分池煤厂交货一般，成本费对价格行情存一定支撑点，与此同时一部分厂外售量减少下，电子纱价钱小幅度提涨。

   投资价值分析。

   交易装饰建材：伴随着“认房不认贷”、降房贷首付比例、降银行贷款利率等一系列住宅贷款政策的集中落地式，市场情绪得到提升，新房子与二手房市场销售端有希望转暖，推动交易装饰建材股票基本面恢复。短期内，C 端、小B 端交易装饰建材要求首先恢复，行业龙头订单数量和安排发货有希望稳中向好。中远期来说，交易装饰建材各跑道领头在经营规模、方式等多个方面优点明显，中小型企业市场出清、领头市场占有率提高的逻辑性将继续诠释。特别推荐渠道结构不断优化，最新政策催化反应销售市场扩充的防水领头东方雨虹、C 端占有率提高、资产减值风险性全面释放的完工端地砖领头梦娜丽莎、建筑涂料领头三棵树。

   工程建筑央国营企业：强烈推荐大力发展发展特性强、高利润储能技术业务中国电建集团、现金流量更优质的资源与矿山设计业务流程迅速发展、变厚公司业绩中国中冶。

   与此同时可以关注得益于新疆区域基本建设弹力，工程建筑订单信息有希望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为尚未遮盖）。

   夹层玻璃：短期内，中下游房地产业完工端修补支撑点要求，平板玻璃价钱存上升驱动力，之后还需关心市场供给夹层玻璃生产线复工打火节奏感。不断强烈推荐经营规模、低成本优势明显，2023 年赢利有希望突显张力的平板玻璃领头旗滨集团、TCO镀膜玻璃批量生产整体实力行业领先的金晶科技。

   基本建设全产业链：1）混凝土：新疆省坐落于“一带一路”关键核心区地区，首届中国-中亚国家高峰会举办为西藏产生新发展契机。新疆省交通建设等重大项目建设预估加速，混凝土要求有希望得到提升，累加地区提供布局稳中向好支撑点水泥报价，推动新疆省混凝土公司盈利修补。强烈推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）减水剂：基本建设重大工程项目开复工加速，外加剂要求可预测性转暖。强烈推荐2023 年外加剂主营业务有希望突显高弹力、风电灌浆料等功能性材料快速增长的减水剂领头苏博特。3）钢架结构：强烈推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑付的钢结构工程生产制造领头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：

   强烈推荐得益于高空作业车租赁行业高形势，企业多元化经营 智能化不断创变的华铁应急。

   风险防范：

   宏观经济下行、基本建设与房地产业投资增速大幅度下降风险性；原料、然料价钱持续上升风险性；领域市场竞争激烈、市场份额提高大跳水；“一带一路”有关政策推动大跳水。