机械设备领域：8月挖掘机销量评价：销量略超预期 龙头企业国际化不断兑现

8 月挖机销量略超过预期，机械掘机自销同期相比降幅收窄。设备依据中国机械机械工业协会统计，领域略超龙2023 年8 月全国各地销售各种挖机1.31 万部，月挖预期同比降低27.5%，销量销量现同比修补4.0%，企业总销量稍高于CME 先前预估。国际分市场来看，断兑8 月中国销售5669 台，机械掘机超过CME 先前预计的设备5300 台，同期相比下滑37.7%，领域略超龙同比回暖10.9%。月挖预期出口层面，销量销量现8 月挖机出口7436台，企业略超过CME 先前预计的国际7300 台，同/同比各自下滑17.2%/0.8%，出口销量占有率56.7%。23M1-8 全国各地共销售挖机13.45 万部，同比下降24.9%；在其中中国销售6.18 万部，同比下降43.5%；出口7.27 万部，同比增加4.42%，出口销量占有率提升到54.1%。对于我们来说1-8 月挖机自销增长速度大幅度下滑可能与国家标准转换和房地产要求并未透过到动工端相关。我们预计，最近一系列房地产业帮扶出台政策有希望提升中国市场的需求，推动上下游机械制造业恢复。我们判断近年来出口销量增长速度震荡下行或遭受同期相比数量比较高及在今年的国外市场的需求分化危害。

    动工端同环比均有下降，下游需求保持稳定。从产品启动数据看，8月小松中国挖机动工时数为90.9 钟头，同期相比下降5.3%，同比修补2.4%；8 月庞源租赁建筑塔吊吨米使用率为54.2%，同期相比/同比各自-7.4/-1.4pct。23Q2 至今两个动工端数据信息平方根仍处往年中等水平，对于我们来说缘故可能与房地产要求并未传导至动工端，动工恢复节奏感仍尚未可知。从中下游市场热度来说，下游需求维持相对平稳，基础设施投资持续不错增长势头，房地产端投资和动工不断下滑：23M1-7 基建投资完成额累计同比提升7.41%，近一年增长速度皆在9%之上；房产开发投资完成额累计同比下滑8.5%，房屋新开工面积累计同比下滑24.5%，近年来减幅均逐月扩张。

    中国工程机械汽车厂家23H1 国外收益再次高增，全球化不断兑付。23H1 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山河智能、山推股份等龙头企业的海外营业收入各自同比增长47%、115%、73%、36%、92%和62%，国外营业收入占总收入比例分别是45%、30%、24%、31%、44%和44%。在营业收入大幅上升的前提下，行业龙头在国外目标市场和细分化商品上均实现突破。国外市场的需求形势下，中国公司使力开拓国际市场成效明显，2021 年至今国际业务高增为工程机械设备公司的盈利提供了强有力的支撑点。对于我们来说，随着我国工程机械设备公司持续加大国外市场投资力度，推动国际业务本土化发展战略，国外销售规模和市场占有率有希望进一步提升。全球化不断兑付期，跻身工程机械板块后面的一大亮点。

    可以关注：三一重工(600031，未定级)、中联重科(000157，买进)、恒立液压(601100，未定级)、建筑机械(600984，未定级)。8 月挖机销量略超过预期，自销同期相比降幅收窄。对于我们来说工程机械设备国内需求预计在国家扶持政策下慢慢修补，出口增长速度放缓不变行业龙头国外扩展机械能。我们预计2023 年机械制造业国内需求将于2022 年前提下有一定的下滑，与此同时国外市场有希望维持增长势头但增长速度有所放缓。对于我们来说，现阶段工程机械设备行业景气指数仍处于探底环节，伴随着行业景气修补，行业龙头有希望凭着完备的市场布局提高竞争力，市场集中度有希望进一步提升。

    风险防范。

    稳定增长现行政策幅度大跳水，基本建设和房地产投资增速不及预期，原料涨价，中国疫情影响。